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2024年逆势拓店的森马衣饰，换来的是营收略增7%，归母净利润微增1.42%。对比2023年76%的归母净利润同比增速，这一年公司利润增速大幅下滑

投资工夫网、标点财经议论员 王子西

失业装品牌龙头森马衣饰（002563.SZ）近日发布年报。2024年，公司收场营收146.26亿元，同比增长7.06%；收场包摄于上市公司推进的净利润（下称归母净利润）11.37亿元，同比微增1.42%。适度2024年底，公司谋略步履产生的净现款流为12.63亿元，则同比大减近35%。

营收与净利润虽均保执正向增长，但后者较2023年的76%同比增速权臣放缓。若拉长工夫来看，森马衣饰的归母净利润也波动较大。2020年、2022年，公司归母净利润同比增速为-48%、-57.15%，致使于对应录得净利润仅为8.06亿元和6.37亿元，而在2018年公司大赚近17亿元。

森马衣饰2024年主要管帐数据和财务见地淫妻乱伦

梳理用度端不难发现，这一年，森马衣饰的销售用度同比增长13.89%至37.51亿元，主若是线上投流用度加多以及线下新开门店相行使度加多所致。同期，由于试制费加多，公司全年的研发用度也同比增长近9%至3.06亿元。这两项用度的增速均逾越收入增速，挤压一定利润空间。

另外，2024年，森马衣饰仍有-2.92亿元的钞票减值亏本，对利润端也有影响。这其中，主若是存货跌价亏本及协议践约资本减值亏本-2.85亿元，而上年该项亏本逾越三亿元。

公开贵府知道，森马衣饰创建于2002年，主要业务包括品牌运营、缱绻研发、出产组织与裁缝采购、零卖责罚等。公司旗下领有两个主要品牌，即寰球失业装品牌“森马”和中等价位的“巴拉巴拉”童衣品牌。两大品牌均布局中国一线到四线市集。

2024年，公司在世界边界内施行“新森马”花样，打造品类心智、强化传播创意。据天风证券研报，其爆款居品边界三倍增长，防晒外衣零卖额翻倍，看守外衣零卖额增长也超一倍不啻，森柔牛仔和森柔棉系列均增长逾越五成。2024年冬季，森马羽绒服还领先建议“森马梗直净1000+”互异化价值卖点，以“清洁度”霸占冬季羽绒市集。

但从居品端来看，2024年，公司失业衣饰孝顺营收41.90亿元，仅同比微增0.44%。弘扬亮眼的是童衣，全年孝顺营收102.68亿元，同比增长近10%，收入占比达七成。而在毛利率方面，两类衣饰均无“增色”，失业类略降、童衣微增，致使于公司服装行业毛利率为43.89%，同比下滑0.2个百分点。

森马衣饰2024年收入组成情况（元）

值得一提的是，往时一年，森马衣饰线下复原净开店。适度2024年末，童衣门店5514个，净加多280家；成东说念主失业门店2811家，净加多108家；公司年末门店总额为8325家，净增388家。而在2023年，上述两类门店数目均为净减景色，仅童衣门店就净减少一百多家门店。

中金公司预测，本年公司有望保执与2024年访佛的拓店速率，在相对温和的浪掷市集积极赢得市集份额，2024年新开店有望在本年冷静爬坡，同期公司或会进一步臆想用度干预产出比，进而带动功绩增长。

另有券商指出，2024年森马衣饰的存货盘活后果有了优化，存货盘活天数140天，同比裁汰19天；一年内库龄的新品占比也较上年大幅擢升至79%，库存结构优化昭彰。但适度2024年末，森马衣饰的存货金额约为35亿，同比增幅两成不啻，且上述说起公司存货跌价准备计提2.85亿，仅这项就占到本年度归母净利润的四分之一。改日库存风险、渠说念拓展能否达到预期等，仍需暖热。

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